引言

在外匯（Forex）和差價合約（CFD）交易中，保證金（Margin）是交易者必須掌握的核心概念。它是用於開倉和維持槓桿頭寸的資金，類似於抵押金，直接影響交易成本和帳戶安全。研究表明，約70-80%的零售投資者在槓桿交易中虧損，部分原因是對保證金類型和計算方法缺乏了解（Forbes Advisor UK - CFD Trading)。

圖：保證金類型示意圖
描述：一張圓餅圖，顯示帳戶資金中初始保證金、維持保證金、已使用保證金、可用保證金和保證金水準的比例，標註每種類型的作用。

什麼是保證金？

保證金是交易者為開倉和維持槓桿頭寸存入帳戶的資金，類似於向經紀商提供的「抵押金」。它不是交易費用，而是在頭寸關閉後可返還的資金。保證金允許交易者透過槓桿控制比帳戶餘額更大的頭寸，從而放大潛在收益，但也增加風險。

例如，若您有5,000美元帳戶，想交易100,000美元的EUR/USD頭寸，槓桿為50:1，您只需存入2,000美元的保證金即可開倉。根據Investopedia - Margin，保證金是槓桿交易的基礎，但若管理不當，可能導致帳戶快速虧損。

保證金的類型

在外匯和CFD交易中，保證金有以下主要類型，每種類型在交易中扮演不同角色：

1. 初始保證金（Initial Margin）

• 定義：開倉時所需的最低資金，由部位總值和槓桿決定。

• 作用：確保交易者有足夠資金支持新部位。

• 範例：交易100,000美元的EUR/USD頭寸，槓桿為50:1，初始保證金為2,000美元。

2. 維持保證金（Maintenance Margin）

• 定義：保持頭寸開放所需的最低帳戶餘額，通常低於初始保證金。

• 作用：防止帳戶權益過低，保護經紀商及交易者。

• 範例：經紀商要求1%的維持保證金，100,000美元頭寸需1,000美元維持保證金。

3. 已用保證金（Used Margin）

• 定義：所有開放部位所需的保證金總和。

• 作用：反映當前部位佔用的資金。

• 範例：若有兩個頭寸，各需2,000美元初始保證金，已用保證金為4,000美元。

4. 可用保證金（Free Margin）

• 定義：帳戶中未被用於開放部位的剩餘資金，可用於新部位。

• 作用：決定交易者還能開多少新部位。

• 範例：帳戶權益為5,000美元，已用保證金為2,000美元，可用保證金為3,000美元。

5. 保證金水準（Margin Level）

• 定義：帳戶權益與已使用保證金的比率，反映帳戶健康狀況。

• 作用：低於經紀商閾值（如100%）可能觸發保證金調用。

• 範例：帳戶權益為5,000美元，已用保證金為2,000美元，保證金水準為250%。

6. 固定保證金（Fixed Margin）

• 定義：為特定交易設定的恆定保證金要求，無論市場條件如何變化，保證金金額保持不變。

• 作用：提供穩定的資金需求，方便交易者規劃。

• 範例：經紀商為1手EUR/USD交易設定固定2,000美元的保證金要求。

7. 浮動保證金（Floating Margin）

• 定義：根據市場波動性或價格變動動態調整的保證金要求。

• 作用：更精確反映市場風險，適合動態市場環境。

• 範例：若EUR/USD價格上漲導致部位總值增加，浮動保證金可能會相應提高。

圖：固定與浮動保證金對比
描述：一張折線圖，展示固定保證金（恆定水平線）和浮動保證金（隨市場波動變化的曲線）在不同市場條件下的表現，標註高波動時段的保證金變化。

固定保證金與浮動保證金的對比

在外匯和CFD交易中，經紀商可能採用固定保證金或浮動保證金來確定交易所需的保證金。以下是兩者的詳細比較：

固定保證金（Fixed Margin）

• 定義：固定保證金是為特定交易設定的恆定金額，無論市場價格或波動性如何變化，保證金要求保持不變（EBC Financial Group - Fixed vs Floating Margin)。

• 如何工作：經紀商可能為1手（100,000單位）EUR/USD交易設定固定2,000美元的保證金要求，即使市場價格從1.1000漲至1.2000，保證金仍為2,000美元。經紀商通常會在固定保證金中加入緩衝區，以應對市場波動（FXCM Markets - Fixed Margin)。

• 優勢：

• 穩定性：交易者可以準確預測每筆交易的保證金需求，簡化資金管理。

• 適合新手：固定保證金減少了因市場波動導致的意外保證金調用風險，適合風險承受能力較低的交易者。

• 劣勢：

• 可能較高：固定保證金通常包含緩衝區，可能高於浮動保證金，導致資金利用效率較低。

• 靈活性有限：在低波動市場中，固定保證金可能無法充分利用較低的風險環境。

浮動保證金（Floating Margin）

• 定義：浮動保證金根據市場條件（如波動性或價格變動）動態調整，通常與頭寸總值的當前市場價值掛鉤（EBC Financial Group - Floating Margin)。

• 如何工作：例如，若EUR/USD價格從1.1000漲至1.2000，頭寸總值從110,000美元增加至120,000美元，浮動保證金可能從2,200美元（2%）增加至2,400美元（2%）。

• 優勢：

• 靈活性：在低波動市場中，浮動保證金可能較低，允許交易者使用更高槓桿。

• 反映市場風險：更精確地匹配當前市場條件，確保足夠的風險覆蓋。

• 劣勢：

• 不確定性：保證金要求的變更可能導致意外的保證金調用，需密切監控。

• 複雜性：對新手來說，管理浮動保證金可能更具挑戰性。

固定保證金 vs. 浮動保證金比較表

例：固定與浮動保證金

• 固定保證金：經紀商為1手EUR/USD交易設定固定2,000美元保證金，無論價格如何變化，保證金不變。

• 浮動保證金：若EUR/USD價格從1.1000漲至1.2000，頭寸總值從110,000美元增至120,000美元，浮動保證金從2,200美元（2%）增至2,400美元（2%）。

適用場景：

• 固定保證金：適合希望成本穩定的交易者，尤其在高波動市場。

• 浮動保證金：適合能夠因應市場變化的交易者，可能在低波動市場中節省成本。

注意事項：並非所有經紀商都提供固定和浮動保證金選項，交易者應仔細閱讀經紀商的政策，選擇適合自己交易風格的類型。

如何計算保證金？

以下是不同保證金類型的計算方法，結合範例說明：

1. 初始保證金

• 官方的：
  [ \text{初始保證金} = \frac{\text{頭寸總值}}{\text{槓桿}} ]

• 範例：
  交易1手（100,000單位）EUR/USD，目前匯率為1.1050，槓桿為50:1。

• 頭寸總值 = 100,000 × 1.1050 = 110,500美元

• 初始保證金 = 110,500 ÷ 50 = 2,210美元

2. 維持保證金

• 官方的：
  [ \text{維持保證金} = \text{頭寸總值} \times \text{維持保證金率} ]

• 範例：
  經紀商要求1%的維持保證金，頭寸總值為110,500美元。

• 維持保證金 = 110,500 × 1% = 1,105美元

3. 已用保證金

• 官方的：
  [ \text{已使用保證金} = \sum \text{所有開放部位的初始保證金} ]

• 範例：
  您有兩個頭寸：

• 部位1：EUR/USD，100,000美元，初始保證金2,000美元

• 部位2：USD/JPY，50,000美元，初始保證金1,000美元

• 已用保證金 = 2,000 + 1,000 = 3,000美元

4. 可用保證金

• 官方的：
  [ \text{可用保證金} = \text{帳戶權益} - \text{已使用保證金} ]

• 範例：
  帳戶權益為5,000美元，已用保證金為3,000美元。

• 可用保證金 = 5,000 - 3,000 = 2,000美元

5. 保證金水平

• 官方的：
  [ \text{保證金水準} = \frac{\text{帳戶權益}}{\text{已使用保證金}} \times 100% ]

• 範例：
  帳戶權益為5,000美元，已用保證金為2,000美元。

• 保證金水準 = (5,000 ÷ 2,000) × 100% = 250%

固定與浮動保證金的計算

• 固定保證金：經紀商可能設定固定金額，如1手EUR/USD交易需2,000美元，無論市場價格如何變動。

• 浮動保證金：基於頭寸總值的當前市場價值和波動性。例如，若EUR/USD價格從1.1000漲至1.2000，頭寸總值從110,000美元增至120,000美元，浮動保證金可能從2,200美元（2%）增至2,400美元（2%）。

表：保證金類型計算範例

保證金調用（Margin Call）

保證金調用是當帳戶權益低於維持保證金要求或保證金水準低於經紀商門檻（通常為100%）時，經紀商要求交易者追加資金或平倉以防止進一步損失。若不及時補充資金，經紀商可能強制平倉，導致損失。

範例：保證金調用的觸發

• 帳戶權益：5,000美元

• 已用保證金：2,000美元

• 保證金水準：(5,000 ÷ 2,000) × 100% = 250%

• 若頭寸虧損1,000美元，帳戶權益降至4,000美元：

• 保證金水準 = (4,000 ÷ 2,000) × 100% = 200%

• 若虧損持續增加，帳戶權益降至1,900美元：

• 保證金水準 = (1,900 ÷ 2,000) × 100% = 95%

• 若經紀商門檻為100%，將觸發保證金呼叫。

圖解：保證金水平變化
描述：一張折線圖，展示帳戶權益下降時保證金水準的變化，標註100%和50%的門檻，突顯保證金調用的風險。

如何管理保證金？

有效管理保證金是降低交易風險的關鍵，以下是一些實用建議：

1. 選擇適當的槓桿：新手應選擇低槓桿（如10:1或20:1），以減少保證金要求和潛在損失（OANDA - Leverage Trading)。

2. 監控保證金水平：定期檢查帳戶的保證金水平，確保高於經紀商門檻。許多平台提供即時監控工具。

3. 設定止損訂單：限制潛在損失，避免帳戶權益快速下降。例如，設定10點止損可將損失控制在100美元（1手交易）。

4. 分散投資：避免將所有資金用於單一頭寸，分散風險。

5. 使用模擬帳戶：透過模擬帳戶練習保證金管理，熟悉不同市場條件下的影響（FXTM - CFD Trading)。

6. 了解經紀商政策：確認經紀商是否使用固定或浮動保證金，選擇適合自己交易風格的類型。

範例：保證金管理實踐

• 帳戶餘額：10,000美元

• 交易：1手EUR/USD，部位總值110,500美元，槓桿50:1

• 初始保證金：2,210美元

• 可用保證金：10,000 - 2,210 = 7,790美元

• 若價格下跌1%（110點），虧損1,105美元：

• 帳戶權益：10,000 - 1,105 = 8,895美元

• 保證金水準：(8,895 ÷ 2,210) × 100% = 402.49%

• 設定10點止損可將損失限制在100美元，保護帳戶。

結論

保證金是外匯和CFD交易中不可或缺的組成部分，不同類型（如初始保證金、維持保證金、固定保證金和浮動保證金）在交易中各司其職。固定保證金提供穩定性，適合新手或高波動市場；浮動保證金更靈活，適合經驗豐富的交易者。透過正確計算和管理保證金，結合低槓桿、止損訂單和模擬帳戶練習，交易者可以有效控制風險，並提高盈利能力。